转股价可以低于净资产吗？
存托凭证的定价应当以存托凭证的理论价格为基础，同时反映存托凭证的供求状况。
存托凭证的理论价格与对应的境外基础证券的价格始终保持一致，二者间的价差很小。因此，存托凭证的存托、托管、基础证券的交易等所产生的费用应当控制在较低的水平，如果该等费用过高，则存托凭证的交易价格就会远远超过基础证券的交易价格，从而使存托凭证在价格上丧失吸引力。
存托凭证持有人为购买存托凭证而支付的价格中应当包括存托凭证的价格和发行费用，同时，存托凭证为境外基础证券的持有人带来的投资收益主要就是基础证券的股息、红利。因此，存托凭证定价的依据与封闭式基金、可转换债券相似，即按照其价格加上发行费用和未来收益现值确定。与封闭式基金不同的是，存托凭证没有固定的存续期间，与可转换债券不同的是，存托凭证没有规定到期要偿还的票面金额，因此存托凭证存续期间的费用和未来收益是难以确切计算的，该等存续期间的费用和未来收益按照存托协议的约定分担和分配。所以，存托凭证的价格主要还是要看其对应的境外基础证券的交易价格。
在境外存托凭证市场，存托凭证交易价格与基础证券交易价格之间通常存在一定幅度的折价，在沪伦通存托凭证业务中，同样存在存托凭证与基础证券间出现一定幅度的折价的可能。由于存托凭证的交易价格与基础证券的交易价格始终保持一致，因此，存托凭证的投资者保护水平总体上不应低于基础证券的投资者保护水平。在存托凭证交易中，存托凭证持有人享有分红、派息和配股权利，但是不能出席股东大会并行使表决权。
虽然有关存托凭证业务的规则要求存托人应当按照存托协议的约定，在托管人处开立托管账户，记录存托凭证持有人的存托凭证持有信息，但是存托凭证的持有人与基础证券的持有人在权益保护方面仍然存在一定差异。
存托人应当承担的忠实义务和勤勉义务，对于保护存托凭证持有人的利益至关重要。存托人违反规定，在对存托凭证的生成、兑回和存托凭证持有人权利的行使过程中，未履行规定和存托协议约定的义务，应当承担相应的法律责任。在存托人不能承担职责的情况下，该等责任由担保人承担。