上市企业如何得到钱的?

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上市公司可以通过两种方式获得资金,一种是再融资,另一种是财务资金。 再融资是指上市公司向原有股东或债权人以外的人募集股份,从而增加公司资本金的行为;而财务资金则是通过企业的经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入量和净现金流出的管理。 这里我们主要讨论再融资问题。再融资有增发和配股两种类型。

1.增发股票 所谓“增发”就是公开发行证券,也就是公司要增加发行新的股票并上市流通,这必然会导致公司总股本的增加。在现行制度下,只有业绩良好的上市公司才能增发新股。所以这对公司来说,是一个重要的约束条件。 为了增加投资者认购的热情,上市公司通常在增发新股时采取折让价的方式,例如当前股价为10元/股,拟增发新股,若折让30%,则股价定为7元/股。

2.配股 与增发类似,配股也是对公司股权的稀释效果。不过相对于增发而言,配股的灵活性更好一些,它可以使公司在不丧失控制权的情况下有效地降低资产负债率,改善自身的财务状况。但配股并不一定能达到增发的目的。因为如果投资者对公司的未来发展没有信心的话,即使价格优惠,也不会踊跃认购。相反,如果投资者认为公司未来前景乐观的话,那么价格哪怕比市价略有上浮也可以很快售空。 所以从融资的角度来讲,是否有利于公司长远发展才是关键。

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在我国,上市公司再融资方式大体上分为股权融资和债权融资。

股权融资方式主要包括首次公开发行股票、增发股票、配股和发行可转换公司债券等。股权融资的最大好处是引入了增量资本,融资金额大,可以大大降低上市公司的负债率,增强上市公司的资本实力和抗风险能力。

债务融资方式主要包括发行可转换债券和一般性公司债券。债务融资不会引起企业控制权的改变,与股权性融资相比,融资费用较低,但支付本息的义务是企业不能回避的刚性约束,因此,从长远来看,企业负债的偿还风险较大。

目前,增发股票和配股是最主要的两种再融资方式,增发相对优于配股。上市公司配股价格往往低于当时市价,极易造成股价的下跌,损害大多数投资者的利益。而上市公司增发新股的价格一般比较接近增发时的市场价,增发新股对股价的负面影响大大低于配股。

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