中国是债务国家吗？
首先，从宏观经济层面来看，中国当前的债务水平处在合理区间内。 按照世界银行的统计口径，政府负债率（政府资产负债总额/GDP）低于60%属于“低水平”，超过130%属于“高风险”。目前，我国这一数值为49%，相比发达经济体普遍在80%以上而言，处于较低水平。
其次，从微观层面来看，我国的债务风险主要存在于商业银行和地方政府两个层面。 根据审计署发布的《2017年金融审计结果》显示，四大行的不良贷款率为1.5%，127家上市银行不良贷款率为2%，商业银行的资产质量整体较好。同时，报告也指出，个别银行业金融机构风险依然较高，需要高度关注。 而地方政府的负债率已经高出央行公布的60%的警戒线，根据财政部披露的数据，截至2017年底，全国一般公共预算支出184487亿元，其中，中央部门支出67524亿元，同比减少6%；地方财政支出116963亿元，同比增长6.2%。
最后，从结构上来看，我国当前的外债规模可控，并且具有比较优势。 根据国际货币基金组织数据公报，2017年末，我国外债余额2.1万亿美元，仅占GDP的26%，明显低于美国(约110%)、日本（约220%）和印度（约70%）。2017年我国外债利息支出875亿美元，仅占GDP的10.6%，同样远低于美国（约30%）、日本（约16%）和印度（约8%）。
人们普遍认为，中国的对外净资产说明中国是一个债权国。然而，与以股票为代表的直接投资收益率较高不同，低利率外汇贷款和国债收益相对较低。中国的对外净头寸主要由这些低收益率的证券组成，中国从其外汇储备中获得的收益有限。
因此，中国是真正的债务国，而不是债权国。作为世界上最不发达的经济体之一，中国目前的进口需求和资本支出规模，使得中国更类似于一个负债融资的投资平台，而不是一个债权国。这种负债性质不仅在当前是必要的，而且可能是中国未来增长的重要推动因素。
对中国来说，保持汇率稳定，使国际社会对人民币持有信心是至关重要的，因为货币贬值将降低国外资产价格的人民币价值，增加国内债务成本，损害经济增长，并降低中国人实际生活水平。这和20世纪80年代日本经济从投资转向消费是一样的。日本在20世纪80年代积累了大量债权，在1985年初日本拥有相当于3.7个月进口额的净国外资产。同年广场协议后，日元升值，日本变成债务国，随后投资减少，消费水平下降，经济陷入长期疲软和通货紧缩。
在人民币国际化进程中，中国拥有巨额国外资产将有助于提升人民币的国际地位，促进人民币国际化并吸引更多外商投资。一个拥有巨额国外资产的国家，其货币通常受到外国人的欢迎。因为它的货币是一种硬通货，持有这种货币具有很高的安全性，如持有美元、欧元和日元。因此，人民币国际化进程将要求中国维持一个巨大的净国外资产存量。
总之，中国维持净外汇盈余符合国家利益，因为盈余将提供持续的净外汇头寸，增加实际收入，提高国际地位，支持人民币国际化。
