常山股份怎么了？
作为曾经的股民，我关注过常山股份，也写过相关的分析文章（见我的专栏） 先看一下我对这家公司之前的分析： 常山股份是浙江一家做醋酸酯类的化工企业，主要产品包括醋酸乙酯、醋酸丙酯等，这些产品的用途非常广泛，可用于香精香料、医药、涂料、油漆、纺织、日化等方面。
2014年上市之后，常山股份的股价并不理想，一直在底部徘徊，到2016年底，股价最低下探至5.48元/股。但从2017年开始，常山股份的业绩出现了大幅增长，净利润增幅最高达到325%。公司股价也应声而动，从2017年起开始上涨，到2018年初最高涨幅超过100%。然而好景不长，进入2018年后，随着原油价格大跌，国内化工行业面临大幅下行压力，常山股份的业绩也出现大幅度下滑。公司股价也应声而下，到2018年底已经较2017年底下跌了29%。
再来看一下目前的状况： 常山股份近期披露的中报显示，公司营业收入和净利润继续下滑，尤其是净利润跌幅高达78%，已经远超预期，也让市场一片哗然。
从业务来看，常山股份主要是做醋酸酯类产品的，而这类产品的主要客户群体是在化妆品行业中。现在国内有很多新崛起的日化集团，比如像完美日记这样的互联网+日化的品牌，它们的产品在设计上紧跟潮流，定价策略上也较为激进，经常采用“低价引流”的策略，就是先用低廉的价格吸引消费者购买，再用大量的广告投入扩大销量，提升市场份额。这种策略虽然短时间内能取得不错的销量和利润，但却没有积累真正的品牌价值，而且成本也很难控制。一旦竞争对手跟进，或者市场饱和，前期的投入就可能变成亏损。
从财务指标上来看，常山股份的资产负债率一直在上升趋势，从2017年的39%上升到最新的49%。有息负债规模也在不断扩大，短期借款和长期借款加起来接近8亿元。同时，公司的货币资金也出现了大幅下滑，由去年底的10.3亿元下降到最新报告的4.09亿元。 而最让人担忧的是，常山股份的现金流持续为负值，最近三个报告期的金额分别为-1.03亿、-1.19亿和-1.76亿。如果下游客户资金链紧张导致货款难以收回，或新产能释放后产品难以卖光，都会对公司的经营造成巨大的压力。