货币基金投资哪些债券？
这个问题的核心是，“货基”到底“基”在哪里（投资策略）。 首先，我们得知道，货基不是靠赚取利差盈利的——如果单纯靠赚取利差，那么其收益率应该和同期限的国债利率差不多；而实际情况却是，货基平均7天的年收益率能到2.5%以上，而且一年有90%以上的概率超过1%（从历史数据来看，只有1998年和2014年才出现连续两年收益为负的情况）。 所以货基并不是依靠购买债券赚取差价获得的收益。
其次，货基是“基于”债券市场的基金。这里的字面意思是，货基主要投向债券市场，而不是股票市场。更深一层的意思是，尽管货基主要投资的对象是债券，但是它的运作原理并不依赖债券的票面利率，而是依赖于整个债券市场的报价。
货基的投资策略是基于信用风险的。这里所说的信用风险不同于银行借款时候的“债务人违约”；而是在强调当债务人（借钱的人）违约率上升的时候，债权人（放款的人）所面临的风险。简单地说，就是当借款人(C)还不了钱的时候，债主(B)有可能收不回自己的钱，从而破产清算。
根据《企业会计准则》的相关规定，一旦企业债务违约，并且预计无法收回债务时，该笔款项就要计入损益，作为公司的费用处理，同时核销相应资产的账面价值。这些被确认为损失的钱最终是由股东（A）来承担。所以这种基于信用风险的投资策略最终是会直接增加公司每股的收益的。这也是货基的收益能够连续多年高于同期国债利率的原因所在。