多伦股份公告？
1、关于收购资产 首先，根据公司公布的交易方案，本次交易的标的为北京汇元盛鑫信息技术有限公司（以下简称“汇元盛鑫”）60%的股权和河南中胤实业有限公司（以下简称“中胤实业”）92%的股权。其中对于汇元盛鑫60%的股权的作价披露较为详细，具体见下图： 而对于中胤实业92%的股权的作价则没有详细披露，仅指出作价7534.48万元是参照中胤实业经审计后2019年度净利润811.69万元的11倍确定。我们注意到在3月18日公司发布的《多伦科技股份有限公司关于收到中国证券监督管理委员会及》中提及，认定公司涉嫌违反证券期货法律法规的情况如下： 不考虑上述情况，单纯从财务数据来看，我们认为中胤实业的盈利能力要远远高于汇元盛鑫。而之所以做出7534.48万元的估值是因为考虑到交易对方持有的中胤实业债权8089.88万元已经逾期并且在诉讼过程中，因此该部分金额需以现金方式支付，进而导致账面上反映的中胤实业净资产额较低。虽然如此，中胤实业依然拥有超过1亿元的净资产。
而值得注意的是，虽然本次收购的标的中包括了对中胤实业92%的股权，但结合交易方案的实施步骤来看，首先进行的实际上是对于中胤实业债权的收回，若上述判决得以执行，则公司将直接增加1亿元左右的货币资金，届时再依据上述2倍折溢价原则对中胤实业进行估值并决定是否进一步收购其拥有的土地使用权和地上建筑物。
2、关于债务问题 在之前的案例调查中我们发现，目前部分上市公司通过并购基金进行布局的新业务存在通过明股不增资的方式解决原有债务的问题。而在本次的交易方案中，虽然没有出现明显的明股不增资的方案，但是我们从财务报表的数据中看到了相应的线索——报告期末，母公司多伦投资控股(天津)有限公司的负债总额16.84亿元，较期初减少5.34亿元；而资产总额22.36亿元，较期初减少1.29亿元。
如果我们将时间轴拉长，就会发现该公司自2019年三季度开始就已经开始压缩资产负债规模，2019年末的负债总额相较2018年末下降了2.96亿元，同时2019年的负债率也由去年三季度的179.77%下降至158.49%。
我们注意到，在2019年半年报中，公司解释负债率高的原因时表示“由于房地产项目开发建设周期较长，为保证项目的顺利开展，大部分款项在项目实施期间均支付完毕，故在报告期内产生大量的预付款项和合同资产的贷方余额”，同时我们也发现了公司在报告中提到的正在筹划中的收购，即本次交易所涉及的汇元盛鑫和中胤实业，由此我们可以推测，公司通过购买资产的方式来消化原有的债务。