美元升值周期如何投资？
这个问题很有意思，我正好最近写了一篇文章讲这个，就搬过来吧（文章略长，但很详尽） 先摆结论再叙述：在大升期的末尾阶段，采取逢低买入的策略，买入美元资产、减持非美元资产，可以获取额外的收益。而在小升期、振荡期和弱势下跌的初期，采取对冲的方法降低组合的风险和回撤幅度是更可取的。
从历史上美元指数（DXY）的走势来看，平均一个循环周期是12.7年，其中上升段5.7年，下降段7年。在上升段中又分为3个时期：前期（加速上行期）、中期（盘整期/振荡期）和后期（加速下行期）。
1973年至2001年的美元指数走势图如图所示。在一个完整的周期中，美元指数共上涨4次，跌幅3次，总体波动不大。但在每次的上升期和下降期中，波动的幅度却相当大，尤其是发生在1980年到1985年的第一次衰退期间的下跌，美元指数由160一度跌落至89。 在一个完整的数据周期内，采取不同的策略所产生的收益差别很大。如果我们在1980年是采取最低点买入，最高点卖出的策略，那么我们就可以一次性获利25%以上；而如果我们在1980年采取的高点卖出，最低点买进的策略，那么到1985年的时候我们会亏损近一半。而如果在1980年采取逢高卖出，逢低买进的方式，即所谓的对冲策略，那我们到1985年的时候仅仅能够赚取2%。
值得注意的是，在这同一个周期里，如果你保持始终如一的外汇头寸（无论上升还是下降都坚持持股不动），那么你最终将损失6%。这是因为由于汇率具有趋势性，所以在同一个周期里，无论是涨还是跌，时间迟早都会回到原点上，也就是说你的头寸最终将被平掉，而你也会错过下一次的上涨机会。这就像是在同一趟车上，有人先上车后补票，有的人不买车票直接自由落体，结果到终点的时候，前者比后者花了更多的钱还搭了便车。
从上图可以看到，在1980年至1985年间，随着美元指数的震荡下行，在中间阶段的盘整时期，尽管汇率波动率明显加大，但在区间范围内仍然采取了逢高做空，逢低做多的策略，我们的组合最终的收益不仅最大，且是最稳定的。而在最后一次的快速下滑阶段，由于我们提前做好了仓位管理，没有过度追空，也赢得了抵御风险的最佳时机。