日本负利率对中国好么？
先说结论，利差交易对于中国来说不是一个好的贸易方式。 首先说明一点观点，我认为目前的通缩只是宏观上的，并不是实质性的通货紧缩（参见《通胀与通缩》）。货币政策应该是宽松的。但是，央行应该执行的是结构性宽松政策而不是大宽松的万金油政策。 为什么这么说呢，因为我国目前面临的主要问题是产能过剩、需求不足，所以应当采取的是结构性减税、结构性补贴的政策，而不是普遍性地刺激需求或者抑制供给。同样地，在金融领域，我们也不应当采用普遍性降准降息的政策，而应当对融资成本较高的中小企业实行定向降准，对盈利能力较强的大企业实行加息，甚至可以考虑收取一些过高的利息作为惩罚。
事实上，现在国内不少商业银行都出现了贷存比的限制，即贷款额度和存款规模的比值不能超过某个数值，超过这个比例，即便符合信贷条件也不能放贷，这实际上是一种抑制需求的措施。当然，如果企业真正出现资金链断裂的危险时，银行会采取另一种态度。 所以我认为目前利率水平虽然较低，但仍然有进一步下调的空间。
关于日本的负利率，我看了一些其他人的答案，有人说好，有人说不好。我认为，负利率对于日本而言，从长远来看确实没有什么好处。短期来看是有帮助的。 为什么这么说呢？因为长期负利率会造成两个恶果：一是金融机构为了追求利润会把钱投资到那些根本没有资金需求的企业去，从而导致资源的错配；二是居民为了避免财富缩水会选择把钱拿出来消费掉而不是储蓄起来，这会降低未来的消费需求。
但显然现在的日本政府没有能力实行大幅度的加息。一方面，加息会引发资产价格下降，比如日元汇率的上升会直接减少日资企业的出口竞争力，而日元债券的升值会让海外投资者减持日本资产，这两个都会增加日本的财政压力；另一方面，长期的通货紧缩已经使得消费者信心很低，加息可能会增加消费者的负担加剧信心的低迷，同时加息也会导致房地产市场的复苏，而这正是日本最不希望看到的情况。所以说，短期的负利率对于日本来说还是有好处的，可以鼓励私人部门的需求。
但从长期来看，负利率必然造成资源分配效率低下，最后拖垮政府。 那么对中国的未来政策走势有什么启示呢？我觉得就是一句话，该出手时便出手，不要犹豫。