怎么看股票的估值高低？
股市中，流传最广的一句话是“估值越低，投资价值越高”。然而，很多人不知道这句话其实是有前提条件的——只有市场有效性缺失或不足的情况下，低估值才可以获得更高的投资收益。 首先给大家看看不同市场环境下市盈率（PE）的历史统计情况： A股市场上市盈率分布（1995-2018） 美股市场上市盈率分布（1973-2018） 日股市场上市盈率分布（1964-2018） 可以看到，在A股市场上，市盈率低于40倍的股票比例要远远高于高于80倍市盈率的股票；而在美股市场和日股市场中，则正好相反，高市盈率股票远远多于低市盈率股票。造成这种差异的主要原因在于不同的市场机制——A股是典型的供给驱动型市场，而美股和日股都是需求的驱动型市场。 在需求驱动型的市场上，由于供需关系对价格变化的影响很大，因此市场更容易出现“溢价”现象——“贵有贵的道理”；但供应驱动型的市场却往往因为供过于求而导致价格低迷，于是乎“便宜没好货”。
当然，供需关系会相互影响。当一个市场长期供大于求的时候，必然会导致需求方改变消费习惯，减少对该类资产的需求，从而形成正反馈，使得该资产的价格进一步降低。而当一个市场长期供不应求时，必然会导致供给方提高产量，满足不断增长的需求，从而使资产价格上升。无论是因需求改变而导致的价格上涨还是下降，最终都会回归理性，因此我们在A股上看到很多“垃圾股”只要炒一把就能翻身成为“牛股”，而美股却难以看到这种情形。
那么什么才是供需驱动型市场呢？简单说就是买方力量强大于卖方力量，因此导致价格上升；而卖方力量强大于买方力量，因此价格下跌。在需求驱动型的市场上，由于供给弹性较小，因此价格上涨过程中，供给增加量很有限，甚至会出现供给缩减的情况（提价），这时候我们就会看到价格上升非常快；而供过于求的阶段，由于降成本是刚性需求，因此供给端对于价格下降并不敏感，所以我们看到价格下降虽然很快，但是绝对值并不高。
