中国为何有很多不良资产？
第一，经济增速下行，企业盈利能力下滑。2008年金融危机爆发之后，全球经济都进入下行趋势，我国也不例外。以中国工业企业营业收入利润率来看，2009年达到高点接近7.6%，此后整体呈现下滑趋势，2016年只有5.75%，盈利能力的恶化也加剧了金融资产的劣变速度。
第二，地方政府财政收入增速放缓，隐性债务风险抬升。2014年之后在规范地方政府和清理地方融资平台的思路下，地方政府隐性债务融资受限，财政收入增速从20%的高位下跌到10%甚至个位数。“明股暗债”等类债务融资行为增长迅猛，地方政府的信用风险开始攀升。
第三，中国开始从工业国向着消费国转换，这必然导致一些产能过剩的传统行业的融资恶化，进而导致银行的不良贷款大幅增长。从我国制造业的增加值占比和库存周期来看，2010 年制造业增加值占比 25%，此后逐年下滑，经济开始进入下行通道；2011 年末，中国制造业进入了库 存去化阶段。
第四，金融机构风险偏好抬升，资金脱实向虚导致风险不断积聚。2013 年之后，随着利率市场化进程加快，商业银行经营面临存贷利差和存贷比的双重约束，风险偏好抬升，表外非信贷业务发展迅速。同时，在互联网金融快速发展的催化下，金融机构和类金融机构开展资金池业务，导致资金空转套利、脱实向虚，银行信贷资源大量配置在信托、资管等领域，导致实体经济融资恶化。