湘电股份什么时候送股？
2007年10月2日早上，湖南电力的公告使很多股东惊呆了，湖南电力将原有8.879亿的总股本，对6.893亿注册资本整体置入，向社会公众部份配售，同时实行资本公积转增股本。方案抛出后，电力的二级市场股价当天就应声而落，报收于4.85元，下跌10.03%。该方案被市场称之为-送权方案。
送权方案在A股市场早有先例，大多是一些中小板公司，但湖南电力绝对是A股市场送权方案的最大户，按方案实施后的股本总数6.893亿股算，那么该公司每10股将发送22.24股，计算得出共有8.36亿股可参与送配股，而当时公司总股本为8.879亿股。按送股方案实施前一交易日即9月28日的收盘价4.08元计算，该公司送权后的总市值将达321.76亿元，而此前市价为296.7亿元，计送股后，该公司市值增加了25.06亿元。
更为重要的是，此次送权后，该公司持股5%以上的大股东或高管的持股比例均出现下降。在5%以上持股比例的前10个股东中，除大股东南湖集团的持股比例因送股变相成为23.34%外，其他股权比例均有所下降。对此，《证券市场周刊》记者拨打了南电集团的证券部电话，遗憾的是，该部门电话始终处于无人接听状态。
不过，在该公司8月29日披露的公司章程中，第115条有这样一项规定：公司董事、监事、高级管理人员所持股份确有必要性作出保值增值操作的，经公司董事会批准，可以集中持有本企业所发行的股份。
据业内人士分析，上述规定或是南电集团动用“权益工具”的理由。“南电可以通过增持湖南电力的股票，将持股数提高到1亿股，然后以发起人身份进入湖南电力，无需再通过增发新股的办法进入。”
但如此一来，南电集团将成为湖南电力第一大股东。《证券法》规定，持有上市公司股份总数百分之五以上的股东，其所持股份以外的股份，不得通过要约方式进行实质性收购。但权益工具的运用方式，在现行股市制度下，未必会受上述规定的约束。
不过，即使是能够以权益工具继续进入湖南电力，仍有一个问题难以解决。送股后，除了南电集团持股市值增加外，其他持股5%以上的大股东或高管的持股比例也出现下降。为了维持原先的持股比例，只有南电集团对其他大股东进行有偿转让。但这又有一个价格问题，按现有的股价4.85元计算，南电集团光转移给其他大股东的股票估值就达43.46亿元，这对于一心想控股湖南电力的南电集团来说，或许是个不小的隐忧。
也许正是考虑到高价转让的麻烦，湘电股份又专门出台了一个针对股东的“送股加现金选择权”收购方案。
选择权方案的可行性分析
送股方案公布，引发股价应声而落，在这种情况下，湖南电力专门出台了一项“送股加现金选择权”的回笼股份措施。在“送股加现金选择权”的实施办法中，该公司设立一种“权益股票”，以4.85元/股回购登记在股东名册的“权益股份”，并以5.30元/股回购现金选择权。
那么什么是“权益股份”呢？在此需要强调的是，“权益股份”并不等于被送股对象所持股份，而是公司依据股本结构以及股东权益确认原则，认定可以送股及转增股份的股份，“权益股份”送股后，该部分股份的所有权性质不变，依然归原股东持有，只是权利得到增加，同时，该部分股份的市场价格因送股而相应减少，送股后，被送股人实际取得“权益股份”的市场价格总优惠幅度为48.55%。
如果选择“权益股份”，4.85元/股的买入价格将降至2.8745元/股（5.30元/股-2.4255元/股）。
以当日收盘价计，参与“权益股份”选择权的总成本低至2.96亿元，所持股数降至4321万股。
按照市场规律，“权益股份”中的权益送股将会使选择权股票价值大幅上升。
选择权分析：“好处”明显但不会大热
不过，湖南电力此举，一方面可以解决股价下跌的隐患，另一方面，还可以通过降低持股门槛的方式吸引新用户入场。但“权益股份”是否容易被热盯，还需要进一步分析。
“选择送股加现金，实际上分两种风险，如果选择送股，你手中的股份会大增，但可能股价未来会被打下来；选择现金的话，可能现金回报大一点，不过你手中的股份少了。”一位业内分析人士告诉《证券市场周刊》记者，湖南电力此举有些矛盾。
不过，对于中小投资者而言，这确实是个不错的的选择。“从投资者角度来看，这是一个很好的东西，你要送股的话相当于总股本加大，我手中的股份就少了，但如果现金的话，我得到的现金虽然多，但这部分股份我也要失去。”一位网下打新投资者说。