中国金融杠杆高么？
这个问题好！ 首先，我们直接看数据：2016年，广义货币（M2）同比增长14%；广义财政支出同比增长8.75%。2016年中国GDP增量是9.38万亿，财政收入增量是5.55万亿，财政支出增量是8.18亿。这代表着： 居民贷款增加（存款减少-1.36万亿），企业贷款增加（存款减少0.59万亿），地方政府债券（存款减少0.95万亿）。
这三类负债合计减少了2.96万亿元，占GDP增量的31.35%，比M2的同比增长还要高8个百分点。 这还只是“明债”，如果算上国企、地方政府的隐性债务，中国政府的加杠杆幅度可能还要再高一些。 所以，单纯从银行信贷和财政收支的数据来看，中国的宏观杠杆率的确已经不低了。 但为什么没有人说呢？是因为人们忽视了两个问题：
一是中国政府拥有大量的资产，这些资产大多被低估了，如土地资产。当把这些资产价值加回来之后，政府的真实资产负债表是非常健康的。
二是政府和企业之间有着千丝万缕的联系，很多时候企业的贷款就是政府借出来的，企业贷到的款又有多少真正进了生产经营的环节？有相当一部分进入了政府和非营利性机构的账户。 所以，如果把政府和企业的财务账户当成一个整体核算的话——事实上很多国家都是这么做的，那么现在所谓的“中国杠杆率偏高”的问题就不复存在了。