深圳指数怎么看？
A 股在 2015 年中旬的暴涨，是过去二十年甚至更长的时间里面唯一的一次牛市，这种极度异常的状况不可能永远持续。 而进入 2016 年之后，随着注册制的推行、新股发行提速和一系列去散户化的改革措施，A 股的估值体系发生了根本性的变化。
以市值加权的市盈率指标来看，目前沪深三百的市值加权市盈率为 8.47，处于历史百分位的 97.3%。这意味着目前的 A 股整体估值水平已经高于历史上 97.3%的时期，仅低于 2015 年 6 月那一轮狂飙。 但是，如果我们更细致地观察个股，发现这轮上涨其实是由小部分股票带动的。根据WIND 的统计数据，截至今年二季度末，两市共有 1019 只股票股价超过 40 元/每股，占比仅为 2.19%；但是这 1019 只股票的流通市值加起来却达到了全市场流通市值的 60.58%。
如果进一步将选股区间放大到全部 A 股，则发现仅有 320 只股票的股价超过了 40 元/每股（占 A 股比例不到 2%），但这 320 只股票的流通市值却达到全市场流通市值的 70.84%。 这意味在这轮上涨过程中，大部分人的筹码并没有增厚，甚至是缩水的。而持有少数龙头个股的朋友，其收益却是惊人的。
从更长期的视角来看，国内金融改革的步伐显然不会停止。无论是国进民退还是优胜劣汰，对拥有稀缺资源或龙头地位的公司来说，他们长期溢价的前提不会因为这波短暂的疯狂而消失。反而是很多劣质资产，虽然趁着这波行情解套了甚至获利了结，但是留下来的却是真正有价值的标的。所以，从长期来看，这也许不是一个坏事。